Lärandemål från CFA-examen. Studenter kommer att kunna. Bestämma minimi - och maximivärdena för europeiska alternativ och amerikanska alternativ. Beräkna och tolka de lägsta priserna på europeiska och amerikanska samtal och lägger ut enligt reglerna för minimivärden och lägre gränser. Förklara hur optionspriserna påverkas av lösenpriset och tiden till utgången. Förklara sänkt paritet för europeiska optioner och relatera sätta paritet till arbitrage och byggandet av syntetiska alternativ. Kontrast amerikanska alternativ med europeiska alternativ när det gäller de lägre gränserna på optionspriser och möjligheten till tidig träning. Förklara hur kassaflöden på den underliggande tillgången påverkar köpeskillingspariteten och de lägre gränserna för optionspriser. Ange riktningseffekten av en ränteförändring eller volatilitetsförändring på ett alternativ s pris. Från Hull Kapitel 9.C värdet av amerikanskt valmöjlighet särskiljer ibland mellan C 0 och CT värdet nu och värdet vid löptid. Pvärdet av amerikansk köpoption. c värdet av europeiskt call option. p värde av europeisk put option. Six viktiga faktorer som påverkar optionspriser. Uppgående aktiekurs, S 0.Tid till utgången löptid, T. Volatility,.riskfri ränta, r. dividend av lager Över T. Först, värdet av ett alternativ beror på spridningen mellan S och K ett samtal är värt max STK, 0 medan en sats är värt max KST, 0 Så om aktiekursen stiger S 0 medan K är konstant, då Detta ökar värdet av ett samtal men minskar värdet på en uppsättning om aktiekursen sjunker medan K är konstant, då köpeskillingen sjunker medan säljpriset stiger. Det fungerar vice versa för K Generellt sett ger högre aktiekurser högre siffra men lägre priser pu T-tiden. Tiden till utgången är generellt en positiv faktor, förvisso för aktier utan utdelning Om betydande utdelningar betalas, vilket minskar värdet på ett lager dagen efter, kan utdelningsplanen påverka optionsvärdet amerikanska alternativ som kan vara Utnyttjas när som helst, är säkert alltid värt mer när det är längre tid att löpa ut mer val kan aldrig vara dåligt. Volatilitet eller osäkerhet är en positiv faktor Det kan tyckas udda om du inte kommer ihåg att alternativen i grunden ger försäkringar, och det verkar helt klart förnuftigt att Mer osäkerhet ökar värdet av försäkringar. Den riskfria räntan påverkar nuvärdet av utbetalningarna till optioner eftersom avräkningen kommer att erhållas i framtiden. En högre ränta betyder ett lägre nuvärde. Men eftersom det förväntade framtida priset påverkas av Den riskfria ränta, ett samtal skulle vara värt mer medan en sättning skulle vara mindre värt. Eftersom utdelningar minskar värdet på ett lager dagen efter, högre delning Slutar höja värdet på en uppsättning och sänka värdet på ett samtal. Övre gränser för optionspriser. Ett samtal ger rätt att köpa aktierna så att det aldrig kan vara mer värt än aktiekursen c S 0 och CS 0.A put Ger rätt att sälja hos K så det kan aldrig vara värt mer än K, p K och PK faktiskt p Ke - rT. Lower Bounds för optionspriser. Dessa är knepigare. För ett samtal, överväga 2 portföljer portfölj A köper ett samtal, C, och investerar en summa pengar Ke-rT Portfölj B köper bara en aktie på S0 Värdet av portfölj A kommer att vara, vid datum T. max STK, 0 Ke rt e - rT max STK, 0 K antingen ST eller K, Vilken som helst är större, så max ST, K. Portfolio B kommer uppenbarligen att vara värt ST i slutet av perioden, så portfölj A kommer alltid att vara mer värd än portfölj B eller lika med värde för det, eller. C Ke - rT S 0 så c S 0 Ke - rT. For en uppsättning, å andra sidan, överväga 2 fler portföljer portfölj C köper en sälj och aktie, så p S 0 medan portfölj D investerar kontanterna Ke-rT The Värdet på portfölj C kommer att vara vid tidpunkten T max KST, 0 ST, antingen K eller ST, vilket är större, så högst ST, K. Portefölje D kommer att vara värt K i slutet av perioden, så igen är portfölj C alltid värt Mer än D eller är värt samma mängd, så. P S 0 Ke - rT således p Ke - rT-S 0. Vi kan också notera att portföljerna A och C har exakt samma värde, max S T, K Så deras värden måste vara lika, så. C Ke-rT p S 0.cp S 0 Ke - rT. Detta ansluter värdena för samtalet och sätter optionerna till en anslutning som verkar rimlig eftersom båda beror på egenskaperna hos samma underliggande lager. Övervärdet av ett samtals värde Över en uppsättning beror på överskottet av vad vi kan tolka som det förväntade nuvärdet av det inneboende värdet, S K. Vi kan få en uppfattning om motiveringen bakom detta genom att tänka på värdet av ett samtal och sätta, bara stunder före Utnyttjandedatum Ett samtal är värt det överskridande av aktiekursen över strejken medan en sats är värt överskottet av strejken över aktiekursen Så bara ett ögonblick före träning, c max STK, 0 och p max KST, 0 eller till Skriv mer detaljerat. Bundet en aktieposition med ett alternativ gör det möjligt för investerare att lägga en kappa eller ett golv på utbetalning Men det här har en mer subtil betydelse som det kan ge oss att ta en annan uppfattning om samtalsparitet. Tänk på vinsten för att köpa ett lager och köpa ett köp med Strejk K Aktiebolagets vinstfunktion, S 0 är. och vinstfunktionen för säljningen, inköpas till en viss kostnad så att investeraren förlorar lite pengar om aktiekursen stiger och satsen inte utövas är sålunda vinsten till Den kombinerade funktionen är den lilla linjen. Vinsten till den här kombinationen, som jag har märkt Z, ser märkbart ut som vinsten att köpa ett samtal, c till viss kostnad. Vad kan kosta? Återkalla vår formel för samtalsparitet, det för Ett lager som inte betalar utdelningar, p S 0 c Ke - rT Vad är utbetalningen till en portfölj med en uppsättning och en aktie av aktier Det är p S 0-delen Vad är det lika med Ett samtal, c, plus lite belopp Av kontanter, Ke-rT Så vi kunde också härleda vår formel på samtalsparametrar från likvärdigheten av pappa Yoff-funktioner. Det här är en smak av ett mer generellt resultat om två portföljer ger samma utbetalningsfunktioner, då om de inte har samma nuvarande marknadsvärde så finns det arbitrage möjligheter som i en helt fungerande marknad skulle vara frånvarande. Sätt en annan Sätt att om marknaderna är effektiva, så måste två portföljer som ger samma löneavdrag samma värde. Vi ska göra lite arbete för att visa att eventuella utbetalningsmönster kan replikeras med kombinationer av satser och samtal för att visa att när vi fått värderingar För satser och samtal har vi gjort allt arbete som behövs, vilken annan portfölj som helst kan värderas. Vi kan gå igenom för att omordna sifferkompatibilitetsekvationen och räkna ut andra utbetalningar omordna så att S 0 c Ke - rT p och Detta säger att en kort satsning med lite pengar har samma värde som ett långt lager S 0 och kortsamtal - c-position Detta diagram är. Där ser Z ut som utbetalningsfunktionen till en kort uppsättning Vi kan fortsätta omarrangera För att visa att lo Ng sätta och korta samtal kan också replikeras. Market deltagare har namngett en mängd olika kombinationer av alternativ Bland dem är. Bull Spread köp ett samtal vid K 1 och sälj ett samtal vid K 2 K 2 K 1.Money-ness bestämmer Cost. if både K 1 och K 2 är ute av pengarna då är det billigt. if K 1 är ursprungligen i pengarna men K 2 är ute. Om båda är in-the-money. Can också replikeras med sätter Köp ett set vid K 1 och sälj vid K 2.Bear Spread köp ett set vid K 4 och sälj ett set vid K 3 K 3 K 4.Can replikeras med samtal som wellbines bull spridning och björn spridning, men K 1 K 3 Och K 2 K 4 så att utbetalningen alltid är K 2.Buy ett samtal och köp en satsning, både vid K. Profit om stora rör sig i båda riktningarna. straddle skriv eller toppsträcka har motsatta payoffs. Vinst om aktiekursen rör sig lite men förlust om stock går upp eller ner. Strip köper ett samtal och två sätter band köper två samtal och en sätter alla med samma strejk kommer att skeva payoffs. Strangle köper en sats med strejk K 8 och ett samtal med Strejk K 9 K 8 K 9. Alla dessa antogs använda alternativ med samma utgångsdatum, men kalenderspridningar använder olika utgåvor för att ytterligare komplicera positionsavräkningen. Om alternativen är tillgängliga till ett visst pris, då kan vi replikera någon utbetalningsfunktion Använda samtal och puts. Lecture4-OptionsandOptionTradingStrategiesppt 1.Finansiella instrument och riskhantering Föreläsning 4 Alternativ och alternativ Trading Strategies 1 Plan för nästa 2 veckor Den här veckan vecka 4 Komplett diskussion om räntor och swaps Kortfattat genom senaste händelser relaterade till SWAP TRADING Finns separat I en annan uppsättning bilder kommer att publiceras på Wattle efter föreläsningen Relevanta artiklar kommer också att läggas ut 2 Planera för nästa 2 veckor Denna vecka vecka 4 Snabböversikt av alternativa grundläggande S Alternativhandelsstrategier 3 Planera för nästa 2 veckor Nästa vecka vecka 5 Diskutera alternativ handelsstrategier i det förflutna som gick fel i processen och skapa stora förluster för vissa institutioner Binomial options pricing model 4 Granskning av tidigare föreläsning Förra veckan undersökte du räntorna och Swappar Speciellt fokuserade du på Typ av räntor Mekanismen för ränteswappar och Värderingen av ränteswappar 5 Föreläsningsöversikt I dagens föreläsning kommer vi att undersöka alternativmarknader och mekanikerna för hur de fungerar Vi kommer också att fokusera på handelsstrategier Involverar alternativ Vi kommer att utforska Typ av alternativ än vad som kan användas Specifikation av stock options 6.Denna förhandsvisningen har avsiktligt suddiga avsnitt Registrera dig för att se den fullständiga versionen. Föredragsöversikt I dagens föreläsning kommer vi att undersöka alternativmarknaderna och mekaniken för hur De opererar Vi kommer också att fokusera på handelsstrategier med alternativ Vi kommer att undersöka faktorer som påverkar optionspriserna övre och nedre Gränser för optionspriser Satsningsparitet och 7 Föreläsningsöversikt I dagens föreläsning undersöker vi optionsmarknaderna och mekanikerna för hur de fungerar Vi kommer också att fokusera på handelsstrategier med alternativ Vi kommer att undersöka alternativstrategier som kan delas in i tre huvudsakliga Kategorier Att ta ställning i ett alternativ och den underliggande tillgången En spridning som innebar en position i två eller flera alternativ av samma typ och En kombination som innebar en position i en blandning av samtals - och säljalternativ 8 1 Alternativ Basics Kom ihåg, Det finns fyra typer av optionspositioner. En lång position i ett köpoption, vilket innebär att de är innehavare av köpoptionen och har rätt men inte skyldigheten att köpa tillgången. Dessa utdelningar är max ST - X, 0 En kort position i Ett köpoption, vilket innebär att de är författaren av köpoptionen och är skyldiga att sälja tillgången till innehavaren om innehavaren bestämmer sig för att utnyttja optionen. Utdelningen är min. X-ST 0 9 1 Alternativ Grundläggande Remembe R, det finns fyra typer av optionspositioner. En lång position i ett köpoption, vilket innebär att de är innehavare av köpoptionen och har rätt men inte skyldigheten att sälja tillgången. Dessa utdelningar är max. X-ST 0 En kort position I ett put-alternativ, vilket. Detta är slutet på förhandsgranskningen Registrera dig för att få tillgång till resten av dokumentet.10 Alternativ Strategier att veta. To ofta hoppa handlare i alternativet spelet med liten eller ingen förståelse för hur många alternativ strategier är Tillgänglig för att begränsa sin risk och maximera avkastningen Med lite ansträngning kan handlare dock lära sig att utnyttja flexibiliteten och full kraft av alternativ som ett handelsfordon. Med detta i åtanke har vi sammanställt denna bildspel, vilken Vi hoppas kommer att förkorta inlärningskurvan och peka dig i rätt riktning. Oftast hoppar handlare i alternativspelet med liten eller ingen förståelse för hur många alternativstrategier som finns tillgängliga för att begränsa deras risk och maximera avkastningen. Med lite ansträngning, hur Alltid kan handlare lära sig att dra nytta av flexibiliteten och full kraft av alternativ som handelsfordon. Med detta i åtanke har vi sammanställt denna bildspel, som vi hoppas kommer att förkorta inlärningskurvan och peka dig i rätt riktning. 1 täckt samtal. Under att du köper ett valfritt samtal kan du också delta i en grundläggande täcknings - eller köp-skrivstrategi. I denna strategi skulle du köpa tillgångarna direkt och samtidigt skriva eller sälja ett köpalternativ på samma tillgångar. Din Volymen av tillgångar som ägs ska motsvara antalet tillgångar som ligger till grund för köpoptionen. Investerare använder ofta denna position när de har en kortfristig ställning och en neutral uppfattning om tillgångarna och ser till att generera ytterligare vinst genom kvittering av samtalet Premie eller skydda mot en potentiell minskning av värdet av underliggande tillgångar. För mer insikt, läs Omfattade samtalstrategier för en fallande marknad.2 Gift Put. I en gift strategi, en investerare som köper Ses eller för närvarande äger en särskild tillgång som aktier, köper samtidigt ett köpoption för ett motsvarande antal aktier. Investerare kommer att använda denna strategi när de är hausse på tillgångens pris och vill skydda sig mot potentiella kortfristiga förluster. Denna strategi i huvudsak Fungerar som en försäkring och etablerar ett våning om tillgångens pris sjunker dramatiskt. För mer om att använda den här strategin, se Married Puts A Protective Relationship.3 Bull Call Spread. I en tullsamtal spridningsstrategi köper en investerare samtidigt samtalsalternativ Till ett specifikt lösenpris och sälja samma antal samtal till ett högre aktiekurs Båda köpoptionerna kommer att ha samma utgångs månad och underliggande tillgång Denna typ av vertikal spridningsstrategi används ofta när en investerare är hausse och förväntar sig en måttlig ökning av Pris på den underliggande tillgången För att lära dig mer, läs Vertical Bull och Bear Credit Spreads.4 Bear Put Spread. Er form av vertikal spridning som tjurskuldspridning I denna strategi köper investeraren samtidigt säljoptioner till ett bestämt aktiekurs och säljer lika många satser till ett lägre lösenpris. Båda optionerna skulle vara för samma underliggande tillgång och ha Samma utgångsdatum Denna metod används när näringsidkaren är baisse och förväntar sig att den underliggande tillgångens pris sjunker. Det ger både begränsade vinster och begränsade förluster. Läs mer om denna strategi genom att läsa Bear Put Spreads, ett brännande alternativ till Short Sales.5 Protective Collar. En skyddande krage strategi utförs genom att köpa ett köpoptionsalternativ utan att skriva ut ett köpoptionsalternativ samtidigt, för samma underliggande tillgång som aktier. Denna strategi används ofta av investerare Efter en lång position i ett aktiebolag har upplevt stora vinster På så sätt kan investerare låsa in vinst utan att sälja sina aktier. För mer om dessa typer av strategier, se Don t Glöm din Protective Coll Ar och hur en skyddande krage Works.6 Long Straddle. En långsträckt optionsstrategi är när en investerare köper både en köp - och säljoption med samma lösenpris, underliggande tillgång och utgångsdatum samtidigt. En investerare använder ofta denna strategi när han eller hon Hon tror att priset på den underliggande tillgången kommer att röra sig betydligt, men är osäker på vilken riktning rörelsen kommer att ta. Denna strategi gör det möjligt för investeraren att behålla obegränsade vinster, medan förlusten är begränsad till kostnaden för båda optionsavtal. För mer, läs Straddle Strategy En enkel strategi för att marknadsföra Neutral.7 Long Strangle. In en långsträngig optionsstrategi köper investeraren ett köp - och säljoption med samma löptid och underliggande tillgång men med olika slagkurser. Satskursen ligger normalt under börskursen. Av köpoptionen och båda alternativen kommer att vara borta från pengarna. En investerare som använder denna strategi tror att den underliggande tillgångens pris kommer att uppleva en stor rörelse Men är osäker på vilken riktning flytten tar. Förluster är begränsade till kostnaderna för båda alternativen kommer strängar oftast att vara billigare än vad som är omedelbart eftersom alternativen köps ut av pengarna. Mer information finns i Få en stark hållning på vinst med strängar. 8 Butterfly Spread. All strategierna fram till den här tiden har krävt en kombination av två olika positioner eller kontrakt. I en strategi för fjärilspridningsalternativ kommer en investerare att kombinera både en spridningsstrategi och en spridningsstrategi och använda tre olika strejkpriser för Exempelvis innebär en typ av fjärilspridning att man köper ett köpoptionsalternativ till det lägsta högsta lösenpriset medan man säljer två köpoptionsalternativ till ett högre lägre lösenpris och sedan ett sista köpoption till ett jämnt högre lösenpris. Mer om Den här strategin, läs Ställ in vinstfel med Butterfly Spreads.9 Iron Condor. En ännu mer intressant strategi är den ron condor I denna strategi håller investeraren samtidigt S lång och kort position i två olika strängstrategier Järnkondoren är en ganska komplex strategi som definitivt kräver tid att lära sig och träna för att behärska. Vi rekommenderar att du läser mer om denna strategi i Take Flight With A Iron Condor, om du ska flocka till järnkondensorer och Försök strategin för dig själv riskfri med Investopedia Simulator.10 Iron Butterfly. Den sista alternativstrategin som vi kommer att demonstrera här är järnfärgen. I denna strategi kommer en investerare att kombinera antingen en lång eller kort övergripande med samtidig inköp eller försäljning av En stränga Även om det liknar en fjärilspread skiljer sig strategin från att den använder både samtal och sätter, i motsats till den ena eller den andra. Resultatet är både begränsat inom ett visst sortiment beroende på strejkpriserna för de alternativ som används. Investerare kommer ofta att använda Utanför pengarna alternativ för att minska kostnaderna och begränsa risken För att förstå denna strategi mer, läs Vad är en Iron Butterfly Option Strategy. R Elated artiklar.
No comments:
Post a Comment